首页
下载应用
提交文章
关于我们
问卷:你怎么看自由微信?
🔥 热搜 🔥
1
百度
2
今日热点
3
微信公众平台
4
贴吧
5
opgg
6
dnf私服
7
百度贴吧
8
知乎
9
dnf公益服
10
百度傻逼
分类
社会
娱乐
国际
人权
科技
经济
其它
首页
下载应用
提交文章
关于我们
问卷:你怎么看自由微信?
🔥
热搜
🔥
1
上海
2
习近平
3
新疆
4
鄂州父女瓜
5
乌鲁木齐
6
疫情
7
H工口小学生赛高
8
习明泽
9
芊川一笑图包
10
印尼排华
分类
社会
娱乐
国际
人权
科技
经济
其它
从来就不缺傻子!
女高管与男下属上班约会开房,男方妻子闹到单位!被开除后她辩称:一直保持0.46-1.22米“个人距离”
错过这轮牛市,等于2000年错过楼市!
Nature子刊丨武汉大学研究团队表明,牛磺石胆酸能够通过抑制铁死亡来预防病毒性出血热!
突然大瓜:JJ一哥被举报!
生成图片,分享到微信朋友圈
查看原文
其他
天风·固收 | 信用债专题—地产中资美元债怎么看?
孙彬彬团队
天风研究
2023-05-01
地产中资美元债的投资回报率已走出22
年11
月初的市场底部,自2
月以来持续上行,近两周受金融风险事件影响小幅盘整。
2021年下半年以来,高收益地产中资美元债快速下行,并带动投资级地产中资美元债同步下行。2022年11月,受“三支箭”等融资政策推动,中资美元债投资回报总指数触底回升,此后一直延续上行趋势,近两周受金融风险扰动小幅回调。回顾2022年,地产中资美元债市受信用风险事件和地产政策两大因素推动,整体呈现震荡格局,年末收益率明显下行。
不同梯队间,二级价格表现分化明显。
按企业性质,整体上国企债券价格平稳居于高位,民企债券价格于去年经历剧烈波动,未出险民企目前债券价格有所回调。从债券价格波动看,碧桂园和旭辉分列波动幅度最大的前五十只债券数量最多的两个主体,体现市场对民营房企的担忧情绪。
相较之下,一级市场仍偏冷,但万达连续增发两笔债券,中资地产美元债的融资渠道重新打开。
如何看待后续地产中资美元债走势?
利率风险方面,
美联储传递边际宽松信号,且年内存在降息可能,方向上看,后续美债利率回落概率较大,后续十年美债利率大概率在3-4%区间运行。信用风险方面,
2023
年政策着力于地产资产负债表修复,宏观上既然是资产负债表修复的开始,微观上信用风险就有收敛的基础,从这个角度出发房企信用风险可能减弱。需要注意的是
全球流动性风险,近期硅谷银行等海外事件对美元流动性造成扰动,美元流动性再度紧张,
后续主要观察总体海外事件的演绎,预计全球流动性可能仍有扰动风险。综合评估,二季度地产中资美元债仍可相对看好。
风险提示
:
地产政策力度不及预期,经济基本面恢复超预期,宏观经济政策变动超预期,信用风险发酵超预期
。
点击以下小程序链接
阅读报告原文
证券研究报告
《
信用债专题—地产中资美元债怎么看?
》
对外发布时间:2023年03月29日
报告发布机构:
天
风证券股份
有限公司
本报告
分析
师
:
孙彬彬 SAC编号 S1110516090003
您可能也对以下帖子感兴趣
{{{title}}}
文章有问题?点此查看未经处理的缓存